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2017-12-18 22:27:37 来源:中国青年报 编辑:龚浩敏 [评论][投诉][发帖][投稿]

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原标题:涨价了依然还不上债 煤炭企业尴尬了

今年上半年,煤炭行业盈利水平已达到近五年最高。9月,煤市在淡季的再度“疯狂”,让业内人士对下半年业绩超预期信心满满。

但记者在调研中了解到,煤炭企业债务压力依然不小。为了改善负债率,多家煤炭企业的市场化债转股计划接连落地,规模超千亿元,但资金到位率与市场预期存在差距。业内人士认为,债转股对于煤炭企业短期流动性调节能力比较强,但5至7年后将面临一定的资金偿还压力。

煤炭业盈利水平五年最好

近期煤市在淡季再度疯狂。“现在有钱也不一定能拿到货。”某电厂燃料采购部的张海最近很忙,四处找煤。

9月18日,榆阳、内蒙、横山、神木、府谷许多煤矿进一步上调了煤价,上调幅度均在10-25元/吨。其中,榆阳区个别煤矿甚至一次性上调煤价42元/吨。

9月20日秦皇岛煤炭网数据显示,最新一期(2017年9月13日至9月19日)环渤海动力煤价格指数报收于586元/吨,连续第三期上行,累计上行7元/吨。另据易煤研究院提供的数据显示,当日北方港5500大卡动力煤价已经达到720元/吨至730元/吨,创下今年新高。

2017年以来,随着国内宏观经济改善,煤炭行业下游需求有所增加,而供给侧方面,全国煤炭去产能持续推进,再加上进口受限、安全检查等因素,3月开始部分地区出现了供不应求、价格大幅上涨的局面。

受此利好推动,上半年煤炭业获五年最好盈利。国家统计局数据显示,1至6月煤炭开采和洗选业实现主营业务收入13353.4亿元,同比增长37.6%;实现利润总额1474.7亿元,同比增长1968.3%。而27家上市煤企中,仅有安源煤业一家亏损,但是同比大幅减亏92.11%,另外26家中最高同比暴增近62倍。

国家发改委新闻发言人严鹏程近日表示,通过去产能,有力推动了煤炭行业健康发展:企业经营状况明显好转,前5个月,全国规模以上煤炭企业利润总额1234亿元,比去年同期增加1200亿元。

8月25日,最大煤炭企业中国神华发布的2017年半年报显示,上半年中国神华实现营业收入1205亿元,同比增长53%,净利润243亿元,同比增长147%。公告中称,中国神华效益大幅提升,主要由于煤炭市场价格显著高于去年同期水平,煤炭销售量增长,以及全社会用电量同比较快增长。 

一位煤炭行业分析师表示,从行业周期来看,2016年开始的煤炭牛市行情并不仅是对此前四年大幅下跌的修复性反弹,而是新周期的开始,未来两年内,预计煤炭价格的波动中枢将逐步提升,但在政府推动能源领域纵向合作与整合的背景下,煤价波幅将收窄。

“负重前行”煤企偿债压力仍存

尽管当前企业账面利润得到改善,但在负债率高企、融资成本上升、银根收紧的背景下,资金周转仍然捉襟见肘。中债资信报告显示,截至2017年6月末,已披露财务报表的50家发债煤企样本企业全部债务达到2.8万亿元,同比增长5.94%,增速略高于上年同期水平。截至2017年6月末,样本企业资产负债率达到74.1%,尽管较2016年末的74.81%略有改善,但仍处于较高水平。

各个区域企业负债状况也有所差异。中债资信报告称,2017年上半年,华东、陕西、内蒙古、山西、西北地区样本企业上半年盈利表现显著改善;华东、陕西、内蒙古、西北地区的平均债务负担小于行业平均水平,山西债务负担虽有小幅下降,但仍高于行业平均水平。

据记者了解,截至2016年末,山西省七大煤企资产合计1.53万亿元,负债合计1.26万亿元,资产负债率82.62%,较2015年的82.20%高出0.42个百分点。其中,阳煤集团、晋煤集团、晋能集团、山煤集团四家煤企资产负债率出现上升,且七家煤企2016年净利润全部为负。

据媒体此前报道,为帮助煤企渡过难关,去年山西银监局的信贷扶持思路是,针对七大煤企存量的4000亿元贷款,将其中原期限较短的流动资金贷款重组为转型升级中长期专项贷款,以进一步改善煤企的融资环境,相当于流动性贷款展期、续贷。

山西一家大型煤企财务负责人表示,去年关闭退出的5座煤矿,涉及负债60多亿元,资产只有50多亿元,落后产能出清了,债务还在账面上产生利息。由于资产负债率过高,发行企业债的成本也在提高,几乎与银行利率齐平。

中国煤炭工业协会会长王显政也坦言,经历了4年多的经济下行和苦难时期后,2016年下半年煤炭行业开始出现了企稳向好发展态势。但困难的时间长、企稳回升的时间短,企业拖欠职工工资、社保基金、税费,采掘工程欠账、设备更新不到位等问题突出;负债率高、还贷与倒贷压力大;虽然行业盈利水平提高,但多数企业依然困难,企业经营与矿区稳定压力依然存在。

业内人士表示,目前煤炭企业短期流动性显著好转,但企业杠杆率依然很高,负重前行导致企业偿债能力严重依赖企业景气度。

千亿级债转股落地缓慢

作为能直接改善煤炭企业财务指标的方式之一,多家煤炭企业的市场化债转股计划接连落地。

根据中债资信的梳理统计,自去年市场化债转股启动至今,共有14家煤炭行业企业与银行签订了债转股意向,意向债转股规模达2500亿元,涉及企业分布在山东、山西、安徽、河南、陕西与河北等地。其中已有接近700亿元资金到位。

目前债转股资金的落地情况和市场预期相比存在一定差距。9月19日,在银监会例行发布会上,山西银监局副局长王志刚表示,辖内七家银行同七家煤炭、钢铁企业达成市场化债转股意向1120亿元,落地资金158亿元;截至6月末,省属七大煤企负债率同比下降0.6个百分点。

王志刚称,去年推出该政策时面临的外部环境和当前不同。他表示,去年煤炭企业非常困难,融资面临很大压力,特别是转贷续贷压力。所以,银监局支持银企双方在协商基础上,将短期信贷置换成中长期,和企业的生产经营周期相匹配。

“比如,银行也要考量收益及退出机制。现在大多数采取的是债加股或者名股实债的方式。从企业的角度看,国有企业实施债转股,涉及股权确认和估值问题,以及将来在股权结构多样化以后,企业经营决策会受什么样的影响。银企双方基于市场化、法治化的原则来协商,需要一个过程。”他说。

对此,中国工商银行山西省分行行长陆钦也表示,债转股主要是通过银行理财资金投放,目前理财资金的高成本与降杠杆、降成本形成了一定的矛盾。企业在观望,银行也希望等到资金价格下行的时间窗口,再推进这方面业务。另外,按照相关政策要求,银行债转股应该首先把企业的债权转让到实施机构,实施机构再把债权转让成股权。在现实操作过程中,往往一家企业有多家银行的债权,实施机构和多家机构谈债权转让,效率会受到影响。

尽管落地进程较慢,但是债转股对企业负债情况的改善作用较为明显。根据中债资信的测算,签署债转股意向的煤炭企业在债转股实施后,资产负债率或可下降少则3个、多则18个百分点,其中,多个企业预计将下降7至8个百分点。

业内人士表示,短期来看,债转股对于煤炭企业短期流动性调节能力比较强。不过,从长期来看,实施债转股的煤炭企业在5至7年之后也将面临一定的资金偿还压力。按照目前债转股的交易结构,转成的股权并不能永久等同于企业的权益,有的交易结构涉及未来的保底回购条款,有的交易结构涉及未来委托贷款的偿还,因此,企业在未来还会面临一定还本付息的压力。

(本文选自《经济参考报》。本平台尊重文章原作者的辛勤劳动和原著版权,如您对我们的文章存在异议,欢迎后台联系我们,我们将第一时间回复处理。在这个时代,我们以传播信息、分享知识为已任。)返回搜狐,查看更多

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